我将不再上涨的领导股每一只卖出5000股，再买进新的领导股。被我放空的股票表现不太好，不过，被我做多的股票价格一直上涨。当这些股票不再上涨时，我就把它们每只股票卖出5000股。我此时并非偏多，而是偏空，所以，只有价格下跌，才是我下一次赚大钱的机会。事实上，空头市场在多头市场尚未结束时已经到来，不过我很清楚，还没有到全部放空的时机。比国王本人更像保王党没有任何道理，做这件事情太快更是没有任何道理。从大盘可以看出，空方主力部队的尖兵已经全面进攻，时机越来越成熟。

我的交易仍然在继续，一个月之后，我将6万股放空。由于这12只股票都是多头市场的领导股，是当年年初时大家最喜欢的，我将它们每只卖出5000股。这6万股并非特别大的空头头寸，不过市场也并非一定走空，请记住这一点。

市场一片疲软景象，一天，所有股票的价格都开始下滑。此时，我可以从放空的股票中赚钱，将放空的数额增加一倍，因为我很清楚，此时放空没有任何危险。

我创建了自己的空头头寸。很明显，股市是空头市场，我应将股票放空。我很清楚，市场走势肯定会按照我的方向，所以没有任何打压的必要，完全可以等待。我加码1倍，然后很长一段时间没有再做交易。我将所有放空头寸建立起来，大概7星期后，著名的“消息外漏事件”发生，股票价格严重下滑。传言说曾有人在华盛顿探听到消息，明白威尔逊总统将要发表声明，不久后，欧洲将迎来和平局面。全靠世界大战，美国“战争新娘”才能展开并维系，所以和平就意味着利空。有人指责一位非常精明的场内交易员，怪他依赖提前获悉的消息得到利益，他回答说，他卖出股票之前，只是预感到空头市场即将到来，并没有获悉任何消息。早在七个星期之前，我已经将自己的空头头寸增加1倍。

这个消息传来后，市场出现非常严重的下跌现象，我只能做一件事情，那就是回补空头头寸。做计划时，一旦你未曾预料到的事情发生，就要抓住这个绝佳机会，因为那是善良的命运赏赐给你的。你可以在这种非常严峻的下跌形势中找到十分庞大的市场，足以让你在里面回旋，这就是其中的一个原因，也是你将账面利益变现的最好时机。不用自己抬高价格，就将12万股回补，就算在空头市场中，一个人也无法常常遇到这样的机会。他一定要等待市场给他买这么多股票的机会，还不能让账面上已经存在的利润受到损害。

我没指望股票价格在那个特定时期受到这种特殊原因的影响，最后出现非常严重的下跌现象。在前面，我已经对你说过，30年的交易经验让我明白一个道理，这种意外事件遇到的阻力往往是最小的。我在市场上的头寸就是依赖这种路线决定的。不要忘记另外一件事情：在最高点处放空是非常不明智的做法，千万不要做这样的尝试，放空应该选择回档后没有反弹出现的时候。

凭借在多头市场做多，在空头市场放空的交易方法，我在1916年赚了大概300万美元。我曾经说，一个人无须与市场上的任何一个方面始终保持接触。

我特别喜欢在海洋垂钓，所以那年冬天，我前往美国南部的棕榈滩度假，和往日没什么区别。我将股票和小麦放空，得到丰厚的回报，生活非常开心，可以不受任何事情的困扰。其实，我肯定不会离开股票或商品市场，除非我前往欧洲。比如说，我有一条直通线路，可以直接通到经纪商那儿，它位于我在纽约州北部的阿迪朗达克（r）的家里。

我在棕榈滩习惯每隔一段时间去一次经纪商的分公司，发现自己没有交易棉花，但是它却疯狂上涨。当时是1917年，就是在这时，我多次听到一个消息，威尔逊总统全力争取和平。这个消息以两种形式从华盛顿传来，其中一种形式是新闻界的电报快讯，另外一种形式是私底下通知在棕榈滩的朋友。正是由于这个原因，有一天我突然意识到，许多市场的走势证明，威尔逊先生必然取得成功。和平即将到来，股票和小麦的价格将下跌，棉花的价格将上涨。我在股票和小麦方面已经做好准备，不过已经很久没有操作过棉花。

我在当天下午2点20分时依然没有半包棉花，但当时坚信和平就要到来，于是在2点25分买进1.5万包，这是我的第一步操作。我曾经向你介绍过往日的交易系统，如今计划依然用这种方式买进所需要的棉花。

市场在当天下午收盘，德国的“无限制潜艇”发来声明。大家只能等待第二天市场开盘，任何人都没有办法。我还能想起，当天晚上，美国有一位实力雄厚的工业巨头，他在葛丽莱俱乐部（ry'）中建议，用比当天下午收盘价低5点的价格，将所有美国钢铁股卖出。现场有几位百万富翁，他们来自钢铁之都——匹兹堡，都没有听从这个大人物的建议。他们很清楚，大跌现象必然在开盘后出现。

股市和商品市场于第二天早上陷入一片混乱之中，你应该能想象出那种场面。相比前一天晚上的收盘价格，一些股票的开盘价格低8点，我觉得这是一个非常好的机会，可以将所有空头头寸回补，从中获得利益。假如空头市场中突然出现混乱现象，最聪明的做法就是回补，我之前已经说过这一点。假如你交易的头寸非常大，只有这一种方法可以让你把账面利润变现，这是一种最快捷的方式，也是一种无须担忧利润受损的方式。我将5万股美国钢铁公司放空，就是一个例子。我将其他股票也放空，有回补的机会就回补，最终大概赚150万美元。应该重视这个机会。

前一天的下午，我在交易的最后半个小时内做多1.5万包棉花，刚开盘，棉花的价格就下跌500点。这种下跌幅度令人震惊，它意味着我一夜间损失37.5万美元。股市和小麦方面的下跌趋势非常明显，回补是最明智的做法，棉花该采取什么方式？我心里并不是特别有数。还要考虑许多事情，犯下错误时，我会甘心承认，不过我不想在那天早上就认输。考虑到自己来南部的目的并不是被棉花市场的走势困扰，而是愉快地度假、垂钓。小麦和股票已经带来很大利益，棉花损害到我的利益也无所谓。我不会觉得非得赚150万美元，原本计划就是赚比100万美元稍高一些的钱。就像你问太多问题时，促销人员总是告诉你，这只是记账问题。

前一天收盘之前，假如我没有将这些棉花买进，就不会损失这40万美元。这个事情给我的启示是：小幅交易也许能让你迅速赔许多钱。我的主要头寸没有任何错误，受一件事故的影响，我获得利益，它的性质刚好与我操作股票和小麦的性质截然相反。交易者交易时，走阻碍最小的路线投机可以再次表现它的价值，不要忽略这一点。德国人发表声明，因此形成无法预测的市场因素，但是价格走势并没有超出我的预测。和平到来时，股票和小麦将出现下跌现象，棉花的价格则会迅速上升，假如我所料不错，我这3种交易都不会出现错误。做这3种交易，我能从每一种交易中赚钱。我在股票和小麦市场的头寸始终准确无误，和平时期如此，战争时期也是如此，突发事件就是这样向我提供帮助的。我依据市场外有可能发生的事情做棉花交易，把赌注押在威尔逊先生顺利谋得和平上面。因为德国军方领袖的影响，在交易棉花时我赔钱了。

我于1917年初返回纽约，把亏欠的所有债款都还清，它已经超过100万美元。我觉得把欠债还清是一件非常快乐的事情。我的交易很频繁，也很成功，但还需要大量资金，这就是我为什么没有提早几个月还清债款的原因，其实，我本有这个能力提前还清。抓住1915年和1916年市场上那些非常好的机会，是我的责任，也是那些债主的责任。我很清楚自己将赚很多钱，不需要一点一滴地偿还我的债款，也不需要一次只还给一个人。我可以让他们再等几个月，把他们已经放弃索要的钱一次性全部还给他们。假如我得到市场的全力协助，就可以在自己资金允许的范围内继续做大规模交易。

那些签字同意我摆脱欠债的债主们，不愿接受我给他们的利息。那个借给我800美元的家伙，是最后一个得到我的还款的人，正是因为这个人的骚扰，我的生活才有了负担，甚至不能继续交易。我想让他记住，再碰到有人欠他几百美元钱时，态度要友善，所以我一直没还他钱，直到将所有人的钱还完之后才给他。

就是这样，我再次回到曾经的辉煌。

我将欠债全部还清，又拿出很多钱作为年金，决心永远不可以让自己再出现一穷二白、缺少本金的情况。为了给妻儿交纳信托基金，我结婚后又拿出一些钱。

我这样做是为了保障妻儿不受自己的连累，因为担心股市夺走手中的钱，除此之外，还担心将手里的钱都花光。

我熟知的好多人都曾经这样做，但是，他们急需钱时，经常骗自己的妻子签字，把钱骗到后输掉。我已经做出妥善安排，不管自己和妻子准备做什么，都完全不会损害这种信托的安全。我俩任何一个人遭到任何攻击，都不会影响这笔信托基金，市场需要也不会影响它，我甚至不愿意冒险让妻子的善心影响它。