我从威廉森的公司离开，对整体的形势和自身的问题进行研究。我和成千上万个交易者都明白，此时是多头市场。我受到金钱上的约束，最多只能买进500股，转化的余地非常小，最初甚至无法承受非常小的失败，所以，要在首次操作中赚到需要的本钱。我需要资金，首次买进的500股一定要能赚钱。我很清楚，一定要拥有充足的交易金，否则我的判断将丧失准确性。保证金不足将导致我无法用一种冷峻、冷静的态度操作这种游戏，因为要具备一定的资金，像以前那样在市场中做实验，常常要先赔点小钱，然后才可以大笔投入。

我明白，作为投机客，我正处在至关重要的时期。假如操作失败，就算还有机会，依然无法再尝试一次，因为不知道何时、何地才能筹集到另一笔钱。很明显，必须等待心理状态最好的时机。

连续六周内，我一直在研究大盘，没有与威廉森-布朗公司接触一次。我担心自己从这家公司走过时，遇到买进500股的绝佳机会，在时机不到时买进错误的股票。对基本形势进行研究，记住市场曾经的事例，洞察大众的心理，明白自己的经纪商受什么约束，了解自己并预防自己的弱点，这些都是交易者应该做到的。你的本性不应该成为你愤怒的原因。随着时间的推移，我开始认为，研究大盘很重要，找到了解自己的方法也很重要。我对一些冲动，或对市场的火爆引起的一些很难抗拒的诱惑有什么反应？我曾经研究过，也推断过，当时的心情和精神正如我判断收获情况的情景，也像分析盈利报告的情景。

我很贫困，却着急再次交易。日复一日，我一直坐在一家证券经纪商那里的大看板前，希望抓住每一笔交易，等待一个全面买进的机会。在这家证券经纪商里，我不能做任何交易。

有一个状况，整个世界都已经知道。1915年初是至关重要的日子，我非常看好伯利恒钢铁，觉得这只股票必然要大幅度上涨。一定要有十足的把握，确保首次交易就能为自己创造盈利，因此，我下定决心，务必等到这只股票的价格超过100美元。

我曾经对你说过，一只股票的价格首次超过100美元、200美元、300美元时，常常继续上涨30到50个点，甚至超过300美元后的上涨速度比超过100美元、200美元的上涨速度更快。以前，我成功做过几次大笔交易，阿纳康达就是其中之一。我买进阿纳康达时，它的股价是200美元，一天后上涨到260美元，于是我将其卖出。在股票刚超过面值时买进，是一种运用了很多年的交易方式。很多年前，我刚在证券公司交易时，就已经采取这种交易方式。

我非常希望再次回到曾经那种大规模交易，对此，你应该可以察觉。我急于回到股票市场交易，别的任何事情都无法引起我的兴趣，不过，我依然能克制住这种情绪。每日上涨的趋势使伯利恒钢铁的价格越来越高，我每天看着它，似乎对它这种上涨的趋势有十足的把握。我想去威廉森-布朗公司，非常想买进500股，但是还能克制住自己的冲动。第一笔交易不能有任何风险，我很清楚，必须全力以赴保障这一点。

伯利恒钢铁的价格每上涨1美元，都意味着我错过赚500美元的机会。我本可以在开始上涨10点时加码，买进1000股，而不是只买进500股。如此一来，股票价格每次上涨1美元，我就能赚1000美元。任由希望制造出很大的响动，任由信念高声叫嚷，我没采取任何行动，只相信自己的经验，用冷静和常识做出判断。假如本钱够用，可以赌一次，但是缺少本钱时，我连很小的赌注都不敢下，这代价太大了。我克制自己的贪心，压制自己的希望，耐心地等了六个星期，最终常识获胜。

这只股票的价格超过90美元，我的血液开始滴出，汗水开始流淌，对自己的信念开始怀疑。刚开始，虽然我看好股市，却没有买进，你可以想象一下，因此损失多少钱。我在伯利恒的价格超过98美元时暗自告诉自己：“伯利恒的价格一定可以超过100美元，到时能把房顶顶得什么都不剩。”我研究大盘的走势，也看到同样的趋势，似乎看到大盘拿着麦克风大声吆喝。我想对你说的是，股价显示仪上的价格刚显示98美元时，已经可以从大盘上发现100美元。我很清楚，这种情形源于自身的看盘本能，而不是我刻意希望发出的声音，也并非由于是这么想的。所以，我告诉自己：“这只股票相当于已经超过票面价格，我要立即买进，不能等它的价格超过100美元。”

我连忙跑到威廉森-布朗公司。伯利恒钢铁当时的价格是98美元，我买进500股，价格从98美元到99美元。刚买进这只股票，它的价格就迅速攀升，我认为，它当天晚上的收盘价格肯定能达到114美元或115美元。于是，我再次买进500股。

伯利恒钢铁的股价于第二天上涨到145美元，我终于用自己的辛苦赚到本钱。我耗费6星期等待合适的机会，其间耗费大量心力。如今，我拥有充足的本钱，终于有了回报，完全可以做大笔交易。500股的交易量无法让我从中找到一点儿成就感。

无论你从事什么行业，一定要在起步阶段保证正确无误，这一点非常关键。自从顺利交易伯利恒股票，我一直顺风顺水地交易，甚至让人觉得这种好成绩不可能来自于同一个人。刚开始，我一直被打扰，经常出错，如今已经没有任何错误，可以怀着愉快的心情交易。也就是说，我已经有所变化。我一直赚钱，因为可以完全凭自身经验进行操作，不用让自己的思考受到债主和资金的影响。

我自信满满地走着自己的赚钱之路，然而，天不遂人愿，突然，鱼雷把“卢西塔尼亚号（r）”击沉，股票开始下跌。人们经常每过一段时间就为一件事情伤心，好像是为了让自己记住一个令人感到悲伤的事实，那就是，所有人都无法一直免受不利因素的危害，对市场做出准确无误的判断。“卢西塔尼亚”号被击沉的消息传入我的耳中，他们说这件事不会给专业投机客造成太大危害，还说他们知道这个消息时，这个消息还没有传到华尔街。我的智力还不足以凭借提前获悉的消息躲开下跌趋势，能告诉你的是，我最终赔钱，正是因为“卢西塔尼亚”号被击沉导致股价下跌，而且我的智慧也不足以推测出一两次价格出现反转的现象。我于1915年底发现自己在经纪商账户仅剩14万美元左右。事实上，我赚的所有钱只有这些。其实那一年，我对市场的推断多数时候没有错误。

我比较走运，第二年的表现明显转好。我非常看好疯狂的多头市场，最后证明我的预测没有任何错误。不知道该做什么事情，所以只能赚钱。想起标准石油公司（ry）已经逝世的罗杰斯（rr）曾经说的话：没伞的人站在暴雨中，必然会被雨水淋湿。一个人遇到赚钱的机会时，必然会赚钱。在我见过的多头市场中，这个最明显。美国将各种物资卖给协约国，因此变成世界上最繁荣的国家，所有人都明白这一点。世界上的现金将迅速流入我们国家，因为我们拥有的产品，所有国家都不具备。世界各国的黄金都流入这个国家，如洪水一样，这会导致通货膨胀，进而抬高各种东西的价格。

很少炒作，甚至完全不炒作，就可以抬高股票的价格，因为所有迹象在最初阶段就明显显露出来。相比其他多头市场，这种准备工作更少，原因就在于此。人们把这种景气叫作“战争新娘”，它能让普通大众得到空前多的利益，它的发展比其他任何景气都更加自然。1915年，股市利润广泛分配，超过华尔街上的各个阶段。普通大众有一点没有做到，那就是将所有账面利润转成现金，或者是将已经获得的利益长时间保存，他们只是让历史一遍又一遍上演。华尔街上的历史一遍又一遍地往复，频率很高，也非常一致，任何地方都不可比拟。如今的股票投机和股票投机客与往日的差别非常小，假如你对当前的景气和惶恐记录进行研究，就能发现这个令人震撼的现象。人性与这种游戏都是原来的样子。

1916年，股票价格上涨时，我开始交易。和所有人一样，我也看好，所不同的是，我总是提高警惕。大家都明白，任何一件事情都有结束的时候，所以我一直保持警惕，希望找到一些警示信号。小道消息从哪里传来并不能引起我足够的好奇心，我并非只关注这一个方面。我当时不认为自己应该和市场永远保持接触，事实上，任何时候都不这样认为。当我得到一些可以交易的警示信号时，多头市场使我的银行账户增加，空头市场对我非常大方，但这些都没有足够的吸引力，我不会因此站在多头市场一方，也不会因此站在空头市场一方。准确无误才是最应该关心的，而不是向多头市场或空头市场宣誓效忠。

我们不要忘记另一件事情：市场到达最高点并非在辉煌灿烂的荣耀时刻，市场结束也并非在形势突然出现反转时。股票价格出现下跌时，也许市场已经不是多头市场，甚至可能很久前就已经不是多头市场了。我期待了很长时间，警示信号终于来了。我发现一种情况，几个月来首次出现，那就是：一些股票以前可以引领市场，它们逐个从头部回档很多点，但是却没有再回到头部。我务必改变自己的交易方式，因为这些股票的上涨趋势已经结束。

形势非常简单，多头市场中的股价呈上涨趋势。无论是哪只股票，当它偏离整体走势时，就可以认为这只股票遇到了障碍。那些了解股票的人，单从这一点就能发现问题出在哪里，而不是期待大盘如老师那样讲解。他的职责不包括等待大盘下发合法的批准文件，只包括听大盘说“出场”。

我已经在前面说过，大盘以令人震惊的速度上涨，但是领导股的涨势却停下。这些领导股先下跌6到7点，然后停下。在新的领导股的带领下，其他股票的上涨趋势依然没有停下。这些上市公司都非常正常，只能去别的地方寻找原因。连续几个月内，这些股票一直随着涨势上涨。待上涨趋势停下时，多头股票的上涨趋势依然非常强劲，由此可见，某些股票的多头市场已经不再。其他股票依然呈现上涨趋势，这一点非常明显。

事实上，这里面没有任何逆流，它不该引起你的困惑，让你举足不前。通过大盘走势，我发现多头市场仍然在继续，因此当时没有看淡市场，不过，多头市场结束的日子迫在眉睫。但依然可以从多头市场赚到钱，除非空头市场到来。由于市场的其他部分之后还存在上升的动力，我不看好那些不再上涨的股票，于是买进和卖出同时进行，这就是具体的情况。